超聲骨密度儀-骨密度檢測儀-經(jīng)顱多普勒-南京科進(jìn)

　　關(guān)于精準(zhǔn)醫(yī)療。目前主要有四大塊領(lǐng)域，第一是基因測序和芯片；第二是基于基因測序芯片的往一下階段檢測，包括液體活檢等；第三是精準(zhǔn)用藥，目前這個(gè)細(xì)分領(lǐng)域之中抗體藥是最主要的代表；第四是腫瘤免疫細(xì)胞治療。

　　目前來看，這四大塊領(lǐng)域均有所成績，有所突破，也仍有不足。在行業(yè)發(fā)展的早期過程中，大家也看到了很多很好的疾病治療方法，也有一些并不太好的臨床案例出現(xiàn)，很多時(shí)候這些信息對(duì)二級(jí)市場而言非常敏感。

　　今天更多是希望給大家留下一個(gè)框架。可能并不能很清晰地把精準(zhǔn)醫(yī)療到底怎么回事給描述完全，但至少留下一些基本概念，這對(duì)于理解或從事之后的投資可能會(huì)有所幫助。

　　首先，來看一下二級(jí)市場的估值，因?yàn)樽鲆患?jí)市場投資的時(shí)候，往往也會(huì)非常看二級(jí)市場的風(fēng)向，如果說二級(jí)市場有許多上市公司對(duì)某個(gè)領(lǐng)域都產(chǎn)生了很多興趣，那么將會(huì)有不少一級(jí)市場的投資人會(huì)迅敏地提前埋進(jìn)去。

　　這里篩選了從2015年11月6日到2016年11月6日，在過去的12個(gè)月內(nèi)，二級(jí)市場篩“基因相關(guān)”的上市公司。首先其平均的PE估值有一個(gè)明顯的下降過程，當(dāng)然這個(gè)下降的過程跟二級(jí)市場本身的估值下降也有關(guān)系；另外也是跟細(xì)分行業(yè)的估值水平變化有關(guān)系；即使是這樣，如果把這12個(gè)月的時(shí)間平均一下，可以看到“基因測序”PE倍數(shù)仍然在59.2倍，而“基因芯片”是86.9倍，這個(gè)估值還是非常之高。

　　大家在做投資的過程中，看成熟企業(yè)的估值，上面的估值確實(shí)是太高了；當(dāng)然對(duì)于基因測序或精準(zhǔn)醫(yī)療這一領(lǐng)域一級(jí)市場的VC，很多企業(yè)的PE是沒有意義的，因?yàn)檫€沒有E（EPS），這需要采取有其他的估值方法，這兒不再詳述。

　　再來看一個(gè)指標(biāo)——PS倍數(shù)，銷售收入的倍數(shù)，這在成熟市場的估值之中并不是用的很多。

　　無論從絕對(duì)估值還是相對(duì)估值的角度，對(duì)很多藥物研究評(píng)估的估值不能只是看這一指標(biāo)，而只是說提供一個(gè)參考數(shù)據(jù)。這里，同樣篩選過去12個(gè)月的數(shù)值，在PS倍數(shù)這塊，“基因芯片”達(dá)到了7.3倍，也很高。

　　如果再去看整個(gè)醫(yī)療健康行業(yè)其他的領(lǐng)域，包括醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械等，大家可能更會(huì)有感覺。從安全投資的角度，更多希望是估值盡可能得低或者說合理。而二級(jí)市場估值指標(biāo)，還是想讓大家心理有個(gè)概念。

　　此外，新三板也值得關(guān)注，畢竟也有一些這一領(lǐng)域的公司。目前，新三板中有精準(zhǔn)醫(yī)療相關(guān)的公司并不是很多，但各有特點(diǎn)。

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